策略大赢家 TrendForce：预计2026年DDR5合约价持续上涨首季起获利表现将优于HBM3e

智通财经APP获悉，根据TrendForce集邦咨询最新调查，2025年第四季Server DRAM合约价受惠于全球云端供应商(CSP)扩充数据中心规模策略大赢家策略大赢家，涨势转强，并带动整体DRAM价格上扬。展望2026年，预估Server需求维持强劲，DDR5合约价或于2026全年呈上涨态势。随着DDR5价格持续走扬缩小与HBM3e的价差，2026年第一季起策略大赢家，DDR5的获利表现有望优于HBM3e。

TrendForce指，尽管第四季DRAM合约价尚未完整开出，供应商先前收到CSP加单需求后，调升报价的意愿明显提高。TrendForce集邦咨询据此调整第四季一般型(Conventional DRAM)价格预估，涨幅从先前的8-13%，上修至18-23%，并且很有可能再度上修。

展望2026年，预估Server整机出货量年增幅度将扩大至4%左右，且因各CSP积极导入高效能运算架构以支援大型模型运算，Server单机DRAM搭载容量将随之提高，推升整体DRAM位元需求优于预期，导致供给短缺情况延续。

由于Server需求维持强劲，预期DDR5合约价于2026全年都将呈上涨态势，尤其以上半年较为显著。对比当前2026年HBM议价情况，随着三大原厂于HBM3e竞争的格局形成，且买方有一定库存水位，预计合约价将转为年减。

TrendForce集邦咨询分析，2025年第二季时，HBM3e和DDR5仍有四倍以上价差，且前者能为供应商带来较佳的获利。然随着DDR5价格持续走扬，两者价差将于2026明显收敛，于2026年第一季起，DDR5的获利表现将优于HBM3e。

由于HBM3e和DDR5产能互相竞争策略大赢家，预期获利结构翻转后，供应商可能选择进一步增加Server DDR5供给量，以巩固其获利基础。同时，因HBM3e价格渐趋稳定、需求动能仍强，也不排除供应商将争取提高平均销售单价(ASP)来平衡产品组合获利。未来原厂在DDR5与HBM之间的产能配置与价格策略，将成为影响下阶段市场走向的变量。

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